《你肯定想知道的保时捷IPO内幕之二：老板为什么想上市！》

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（正文）

《你肯定想知道的保时捷IPO内幕之二：老板为什么想上市！—睿评》

（之二）

上一集《你肯定想知道的保时捷IPO内幕之一：谁是保时捷真正老板！—睿评》提到：

“...也就是保时捷私人家族控制保时捷汽车控股有限公司（Porshce SE)，然后透过该公司在大众集团的 31.4% 的股份，和53.3%的投票权利，完全控制整个大众集团，又继续透过大众集团，控制旗下所有众多品牌及其公司（如图3），包括保时捷，也就是即将上市的保时捷股份有限公司（Porsche AG)。"

让我们继续研究保时捷上市内幕之二：

【保时捷在做什么？】

保时捷股份公司是全球知名的顶级汽车品牌生产经营公司，被大众集团直接控制，又通过各种较为复杂的股权关系，实际仍然被原保时捷创始家族完全控制。另外，该家族也实际直接控制大众集团。

该公司目前有六款核心车型，其中许多都有变体。这些是718和911跑车、电动跑车Taycan塔伊詹、豪华Panamera帕拉梅拉及其Macan马坎和Cayenne卡宴运动型多功能车（SUV）。

2021，保时捷生产了30多万辆汽车，这标志着该公司在近几年产量稳步增长后创下了历史新高。以下是过去三年按型号划分的交付情况：

保时捷汽车在全世界都很受欢迎。2021年，约28%的产品交付至美洲，其中在欧洲本土销售的比例略高。然而，亚太地区、中东和非洲拥有最大的需求，占去年所有交付量的43%，其中大部分销售是在其最大的个人市场中国进行的。

该公司的核心部门位于德国的祖芬豪森，这是该公司最初的发源地。所有的发动机和跑车都是在这里制造的，保时捷表示，它也在同一条生产线上生产其标准生产车辆，这使得它“在整个汽车行业中独一无二”。其第二个核心工厂于2022年建立，当时在萨兴开设了一家新工厂，如今负责生产Panamera和Macan车型。

在其他地方，它有一个中央备件仓库，为世界各地的经销商提供服务，总部位于萨克森海姆，其研发中心位于魏萨赫，且负责其他售后和汽车融资业务。

该公司在全球拥有近37000名员工。

【保时捷值多少钱？】

媒体报道称，保时捷股份公司的目标估值可能高达900亿欧元，或1000亿美元，这将使其成为德国有史以来最大的上市公司之一。然而，最终估值仍有待确定，将在接近IPO时进行。

根据900亿欧元的估值和12.5%的总股票发行量，此次IPO将筹集110亿欧元左右的资金。

大众汽车表示，计划通过特别股息将上市总收益的49%支付给股东，其余部分用于投资该业务并推动其新战略。

【大众汽车为什么考虑保时捷IPO？】

大众表示，它正在探索通过2022年2月自己的首次公开募股（IPO）剥离保时捷的可能性，并表示上市将“为保时捷股份公司提供更多的独立发展自由，同时为大众股东实现企业价值”。

这家汽车制造商认为，保时捷上市将标志着大众汽车从品牌制造商向垂直一体化移动集团转型的下一步，为加快集团的新汽车战略提供更多灵活性，这将使其在自动驾驶软件、电池技术和回收利用以及充电基础设施等领域投入大量资金。

尽管大众是世界知名品牌，但该公司由一系列品牌组成，从斯柯达等日常品牌到兰博基尼、杜卡迪、奥迪和宾利等高端品牌。

在这一品牌组合中，保时捷股份公司通过专注于质量和服务于高端市场而成为最成功的品牌之一。虽然2021年，保时捷仅占大众汽车交付量的3.5%，但该品牌创造了该公司总收入的12%和营业利润的26%。

考虑到这一点，大众希望分拆不仅能为其雄心勃勃的投资计划筹集一些资金，还能让保时捷实现其全部价值。要知道，大众本身目前的估值仅为1000亿欧元，仅略高于其完全控制的保时捷股份公司单独实现的预期估值。大众汽车的股价在过去一年中下跌了三分之一以上，表现明显逊于大盘。那么包含预期估值至少900亿欧元的保时捷股份公司（即保时捷生产经营公司Porsche AG）在内的大众集团的整体价值实在被严重低估。

（来源：睿问财讯）

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