《10月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）回到景气扩张区间》

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第一，10月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）上行2.9个点至51.7，再度回到景气扩张区间；也是连续第3个月延续低位企稳、环比回升的趋势，回头看7月是该指标的本轮最低位。51.7的绝对水平继续处历史同期最低，显示就10月这样的工业旺季来说，产业绝对景气水平仍偏低；但环比2.9个点的上行幅度对应着修复力度仍然显著。

第二，7大战略性新兴产业中处于扩张区间的行业个数为4个，持平9月，好于7、8月的2个和3个，景气面在短期延续了边际改善的特征。以季度均值统计，2021年一季度至2022年三季度平均水平分别为4.3、6.7、5.0、4.7、3.0、3.0和3.0个，10月景气面也略好于今年前三个季度的低位水平。

第三，订货、生产、就业、库存等主要分项指标均有不同程度改善，其中供应商配送时间指标环比大幅上行2.5个点至51.8，是2020年疫情以来的次高点，从指标设计来看对EPMI形成0.4个点的反向拖累。所以，单纯产销数据反映出来的景气情况比数据展示的还要更高一些。

第四，从分项指标看结构特征明显。（1）生产强于订单的格局延续，企业自有库存指标环比上行3.7个点；（2）出口订单环比大幅上行7.9个点，领先所有分项指标，或与汇率贬值、欧洲能源危机下制造业成本上行等有关，新兴产业产品的全球化及在出口贡献中的逐步上升是一个值得后续继续跟踪的线索；（3）购进价格和销售价格环比分别上行1.3和6.5个点，终端销售价格增速快于成本，利润指标环比上行3.4个点；（4）新兴产业仍然面临一定程度资金周转问题，应收账款、贷款难度环比分别上行4.0和1.9个点，研发活动、新产品投产指标也小幅下降。

第五，疫情以来，EPMI和制造业PMI环比、同比同向变动的概率分别为73%和79%，10月EPMI延续绝对值低位、但环比改善提速的特征，对制造业PMI具有较大概率的指引意义。同时，EPMI公布较早，制造业PMI覆盖10月下旬经济状况，10月15日开始新冠疫情本土感染例数日均持续降至千例以下，不排除10月下旬的制造业PMI数据会存在相对更显著的边际支撑。

第六，从细分行业来看，10月新能源、新能源汽车、高端装备制造整体延续高景气，其中新能源景气度环比上行，而新能源汽车、高端装备环比小幅下行。生物产业景气度环比大幅上行15.3个点至57.6，或与集采等因素影响有关。

第七，截至10月19日，上证科创50指数较9月最后一个交易日小幅上涨1.1%，涨幅弱于万得全A指数的2.3%。其中基本面构成正贡献，8月以来EPMI连续3个月环比改善，10月尤为明显；但从全球流动性角度来讲，10年期美债收益率中枢自8月的2.9%快速上行至9月的3.5%，10月前19日进一步上行至3.9%，对成长类资产定价在分母端形成压制，也是8月以来上证科创50指数持续跑输万得全A指数的重要原因。

CnBays.cn湾区中国|【睿问财讯—国内】综合国内外权威财经资讯摘编 来源：广发证券

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