《企业的钱少了，进了投资人和高管的口袋？！ 》

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导读：

• 穆迪投资者服务公司的报告显示，美国非金融企业的现金储备去年下降了12%，主要用于股票回购和股息支付，而不是偿还债务。

• 这种决策可能会对企业长期发展造成影响，因为经济下滑、利率上升和信贷紧缩可能使公司缺乏现金缓冲而后悔。

• 尽管去年是一个困难的市场，标普500指数在今年上涨了14%，回购仍继续增长，这引发了对操纵市场和利润注入高管口袋的批评。

• 在经济衰退预期下，消费者的开支已经开始削减，尽管这对保持通货膨胀控制有好处，但也可能导致经济衰退。

• 尽管如此，美国零售商的销售增长表明消费者仍在推动经济发展。

公司坐拥的现金比去年少了很多，主要是因为他们将现金用于股票回购和公司分红。

虽然股东们可能会对这一消息感到高兴，但经济下滑、利率飙升和信贷紧缩可能意味着美国公司会对减少其现金缓冲感到后悔。

标准普尔500指数中最大的公司仍有相当多的货币储备，但奖励投资者而不是偿还债务的决定可能意味着企业过度关注短期股票收益。

正在发生的事情：穆迪投资者服务公司的一份新报告发现，非金融公司的企业现金去年下降了12%，至2万亿美元。

这些现金被用于回报投资者：穆迪投资者服务公司的副总裁Emile El Nems发现，去年股票回购增长了31%，股息支付增长了10%。

值得注意的是，资本支出也增加了18%--对业务增长的长期投资。

但债务同比持平，这意味着公司没有使用很多现金储备来偿还未偿贷款。事实上，根据穆迪的数据，科技行业去年的现金持有量最高，为34%，但也是未偿债务比例最高的行业，为12%。

企业借款人的利润压力正在快速加剧，因为商业成本仍然高涨，而消费者需求在经济衰退的前景下减弱。

美联储加息导致的高借贷成本和不确定的经济前景意味着信贷越来越贵，越来越难找。最近中等规模银行业的动荡只是加剧了这些问题。

"全球资本成本现在明显高于过去几年，"专家说。"他说："当公司基本上可以以几乎零成本获得融资时，有巨大的动力来发行债务和回购股票，因为这增加了巨大的价值。

他补充说，现在借钱更贵了，美国的公司应该重新考虑他们花在回购上的资金量。

某些专家说：人们会认为，在一个更高的利率环境中，将现金留在资产负债表上更有利......因为你可以从你的现金上产生一个体面的回报，而不是烧一个洞，需要你出去以更高的利率借款。

去年对市场来说是非常糟糕的一年，标普500指数下跌了近20%。他说，如果公司认为其股票价值和实际价值存在价格错配，他们会优先考虑以折扣价回购自己的股票。

据美国银行分析师称，去年的回购公告达到了1.22万亿美元的新纪录，而且它们有望在2023年超过这一高点。今年迄今为止，标准普尔500指数上涨超过14%。

回购的快速增长也不是一年的现象。根据Janus Henderson最近的数据，自2012年以来，回购的价值几乎增加了两倍（+182%）。

它为什么重要：批评者说，回购是一种工具，允许超级富豪高管操纵市场，同时将公司利润注入他们自己的口袋，而不是流到经济中。他们认为，阻止公司回购自己的股票，将释放企业现金，用于投资增长和提高工资。

企业反驳说，他们利用回购作为有效分配多余资本的一种方式。支持者说，限制回购可能会减少股票市场的流动性，损害股价。高管们通常利用回购来减少可供购买的股票数量，从而增加对其股票和每股收益的需求。

尽管如此，"不能总是依靠回购来提高股东回报，"有专家说。"它们的自由裁量性质使它们更加不稳定--在2020年的Covid中断事件中就证明了这一点，当时它们急剧下降。"

美国银行CEO布莱恩-莫伊尼汉认为，消费者把经济扛在肩上。

莫伊尼汉在去年的多个场合告诉媒体，美国消费者的持续强势几乎以一己之力抵御了美国的经济衰退。他说，美国人仍然有工作，他们的银行账户中仍然有钱，他们仍然在花这些钱。

但在周二，这位银行业领头人也告诉媒体，他开始看到那里有一些疲软。莫伊尼汉引用美国银行的客户数据说，消费者已经在削减开支，达到了与2%的通货膨胀相一致的水平。

他补充说，这既是"好事也是坏事"。因为正是美联储需要看到通货膨胀得到控制。他说：因为这确实意味着我们有更高的概率实现温和的经济衰退。

他还说，他认为在经济衰退期间，失业率可能不会超过5%。

然而，莫伊尼汉说，由于信贷紧缩，即使是保住工作的消费者也会受到经济衰退的影响。与经济处于扩张期时相比，被认为风险较大的借款人可能被拒绝贷款或被收取高得多的利息。

尽管如此，可能还存在一些力量：美国零售商的消费在上个月有所增长，这表明消费者仍在推动经济发展。

商务部周四报告说，5月份商店、网络和餐馆的零售额比4月份增长了0.3%。根据Refinitiv的数据，这高于经济学家预期的下降0.1%。

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