《美联储发布9月份就业报告后，即将在2024年实现难以实现的经济软着陆》

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导读：

• 9 月份就业人数的大幅增长使美国经济摆脱了衰退的阴影，并为美联储提供了一条通往软着陆的滑行道。

• 就业岗位的大幅增加几乎消除了央行在短期内重复 9 月份降息半个百分点的可能性。

• 美联储下一次会议将于 11 月 6 日至 7 日举行，就在美国总统大选之后，在为期五周的时间里，美联储将有更多的信息需要消化。

9 月份薪资的大幅增长使美国经济摆脱了衰退的阴影，也为美联储提供了一条通往经济软着陆的畅通无阻的道路。

如果这听起来像 “金发姑娘”（Goldilocks）的情景，那么它可能与之相去不远，即使通货膨胀的担忧挥之不去，令消费者的钱包捉襟见肘。

一个万有引力的就业市场、至少放缓的物价上涨步伐和不断下降的利率，使得目前的宏观形势一片大好--从政策和政治的角度来看，这是一个关键时刻。

我们一直在期待经济软着陆。美国银行（U.S. Bank）首席经济学家贝丝-安-博维诺（Beth Ann Bovino）在周五的非农就业报告发布后表示："这让我们更有信心，软着陆似乎仍然存在。“这也增加了不着陆的可能性，意味着2025年的经济数据比我们目前预期的还要强劲。”

就业人数当然比几乎所有人预计的都要好，企业和政府合计增加了25.4万个就业岗位，超出了道琼斯指数一致预期的15万个。这甚至比 8 月份上调后的就业人数也有了大幅增长，并扭转了 4 月份开始的就业人数减速的趋势，以及人们对更广泛的经济放缓--甚至更糟--的担忧。

除此之外，它几乎消除了美联储在短期内重复 9 月份降息半个百分点的可能性。

事实上，报告发布后，期货市场的定位发生了逆转，根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察指数（FedWatch gauge），美联储在 11 月会议上降息四分之一个百分点，12 月再降息四分之一个百分点的可能性几近确定。在此之前，市场预期美联储将在 12 月减息半个百分点，然后在 2025 年的八次联邦公开市场委员会会议上每次减息四分之一个百分点。

并非完美

但现在不会了，因为如果劳动力市场不再令人失望，美联储可以在其宽松周期中保持温和的步伐。

博维诺说："如果我们继续看到经济强于预期，美联储就有理由在2025年之前放缓降息步伐，退出利率会比他们目前的预期高一点，而经济仍将保持强劲。“这对美联储和经济来说都是好消息。”

可以肯定的是，就业形势仍然存在一些瑕疵。

9月份超过60%的增长来自餐饮业、医疗保健业和政府部门，这些部门都是财政大手笔的受益者，而财政大手笔已将2024年的预算赤字推至2万亿美元的边缘。

此外，该报告还存在一些技术性因素，如调查参与者的回复率较低，这可能会给周五阳光明媚的报告蒙上一层阴影，并导致随后几个月的报告向下修正。

但总体而言，这一消息非常好，同时也引发了关于美联储需要采取何种激进措施的问题。

对美联储的质疑

例如，美国银行的经济学家在一份客户说明中提到美联储在 9 月份削减了半个百分点（即 50 个基点），并问道：“美联储是否慌了手脚？”其他人则对华尔街专家们的大起大落和误判表示怀疑。金融服务公司Thrivent的首席财务和投资官大卫-罗亚尔（David Royal）推测说，“如果美联储知道这份报告会如此强劲，那么它是否会削减这么多，这是值得怀疑的”。

查尔斯-施瓦布（Charles Schwab）首席固定收益策略师凯西-琼斯（Kathy Jones）说："问题是，为什么大家总是搞错？“我们得到了这么多信息，怎么就不能把这个数字搞对呢？”

琼斯说，美联储在制定适当的政策应对措施时将会进退两难。FOMC 下一次会议将于 11 月 6 日至 7 日举行，就在美国总统大选之后，在此之前的五周时间里，美联储将有更多的信息需要消化。

报告发布后的一些评论认为，美联储可能不得不提高其对既不促进也不限制经济增长的 “中性 ”利率的估计，这表明基准利率将定在一个比近期更高的位置。

美联储会怎么做呢？当然，下一次会议不会再考虑 50 个基点。我认为这没有任何意义，"琼斯说。“他们会暂停吗？他们是否会再加息 25 个基点，因为他们还远未达到中性水平？他们是否会将此与其他可能不那么强劲的数据进行权衡？我认为他们还有很多事情要做。

不过，在此期间，官员们可能会满足于知道经济是稳定的，劳动力市场并没有像人们猜测的那样陷入困境，他们有时间来权衡下一步的行动。

NerdWallet资深经济学家伊丽莎白-伦特（Elizabeth Renter）说："在过去的几年里，尽管有一些人持反对意见，消费者的情绪也很低落，但我们还是看到了一个相当出色的经济。“在大选年，人们激情高涨，每一份经济报告或每一个经济事件都可能引起激烈的反应。但经济总量告诉我们，美国经济一直都很强劲。

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