《美联储会议和通胀报告周三同时发布，影响可能巨大》

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导读：

• 周三将有一连串的新闻，上午是至关重要的5 月份消费者物价指数，下午是美联储的政策会议。

• 经济学家预计CPI 较 4 月份仅增长 0.1%，但仍相当于全年累计增长 3.4%。核心 PCI 预计月涨幅为 0.3%，年涨幅为 3.5%。

• 在利率方面，美联储不会采取任何行动。不过，官员们将提供各种最新经济预测，其中包括央行备受关注的利率预期“点阵图”。

本周三将是今年经济新闻最重要的日子之一，因为投资者将听到有关通胀路径和美联储计划如何应对的消息。

从上午关键的5 月份消费者物价指数读数开始，到下午美联储政策会议结束，一举两得，将传递出有关经济走向和决策者是否能很快松开刹车的重要信号。

瑞银集团（UBS）经济学家乔纳森-平尔写道，这一天 “将几个月的宏观风险浓缩在一天之中”。

与华尔街的其他许多人一样，平尔预计，CPI 报告加上上周五出人意料地强劲的非农就业数据和近期公布的其他数据，将促使美联储官员调整他们对通胀、经济增长和利率的展望。

乐观人士希望，这些举措在很大程度上属于预期结果，不会对市场参与者脆弱的神经造成太大刺激。

Natixis Investment Managers 的首席投资组合策略师 Jack Janasiewicz 说：”虽然这两个事件通常都会对市场产生影响，但考虑到我们对温和结果的预期，我们预计这两次发布的消息不会有太大的火药味。

概括而言，这两个事件的预期结果如下。

5月份，一篮子商品和服务的消费者成本的衡量指标预计月度环比变化不大，仅比4月份增长0.1%，但仍相当于年累计增长3.4%。

剔除食品和能源价格后，所谓的核心消费者物价指数（PCI）预计月度增幅为 0.3%，年度增幅为 3.5%。

这些数字与4 月份的读数都没有显著不同，仍然显示通胀率远远高于美联储 2% 的目标。尽管如此，一些经济学家表示，对保险成本和除住房外的核心服务等各种重要指标的深入研究将表明，通胀至少正朝着正确的方向发展，尽管是渐进的。

Janasiewicz说：”在通胀方面，预计会出现更多相同的情况--继续有证据表明，更广泛的通货紧缩趋势仍然完好无损，第一季度数据的坚挺只是下降趋势中的一个暂停。

关于CPI，有一点很重要：虽然它受到投资界和公众的广泛关注，但它并不是美联储使用的主要指标。央行官员们更倾向于美国商务部的个人消费支出价格，这是一个更广泛的衡量标准，也考虑了消费者行为的变化。

美国劳工统计局定于美东时间周三上午8:30 发布 CPI 报告。

美联储会议

在美国统计局发布CPI 报告的同时，制定利率的联邦公开市场委员会成员将最终确定他们对通货膨胀、国内生产总值和失业率的预测，并指出 2026 年及以后的预期利率路径。

首先，在利率问题上，美联储将......无所作为。市场定价和政策制定者的言论都表明，央行将把基准隔夜拆借利率维持在 5.25%-5.50% 之间，几乎没有任何利率变动的可能。

相反，官员们将采取市场密切关注的其他行动。

FOMC 成员将发布经济预测摘要的季度更新，这可能会受到 CPI 报告的影响。尽管会议与会者通常会在周三早些时候提交他们的预测，但 19 位会议与会者通常会有一些额外的时间来考虑新收到的数据。

市场评论的非正式共识是，美联储将上调其关键“点阵图 ”的路径。这将意味着点阵图指向的降息次数可能少于 3 月份指出的 2024 年的三次降息，而大多数经济学家预期的降息路径是两次，但也有人担心前景可能会缩减为一次。

瑞银的平尔说，如果美联储发出降息一次的信号，这可能意味着美联储要到11 月或 12 月才会采取行动。

高盛（Goldman Sachs）的经济学家预计美联储将降息两次，第一次将在 9 月份。但也有经济学家持不同看法，美国银行（Bank of America）认为可能会有一次降息，花旗集团（Citigroup）则认为可能会有三次降息，尽管花旗集团预计点阵图将显示两次降息。

高盛集团经济学家大卫-梅里克（David Mericle）写道：”我们的信念仍然有限，因为我们仍然认为削减是可选的，我们预期的通胀消息将使削减决定合理但不明显，而且FOMC参与者有不同的观点。

经济学家们还预计，美联储将下调国内生产总值增长前景，并在3 月份预测的基础上上调预期通胀水平。

其他重要的美联储动态包括会后声明以及主席杰罗姆-鲍威尔在会后的新闻发布会。

我们预计FOMC 声明或主席鲍威尔在 6 月会议上的讲话不会有任何重大变化。鲍威尔在 5 月份最后一次新闻发布会上最引人注目的主题是他对可能加息的反击，但自那以后，市场上关于加息的讨论已经平息，"Mericle 说。

事实上，只有少数美联储官员在公开评论中提到了进一步加息的可能性。

然而，市场不得不对其预期进行大幅重新定价，因为在2024年早些时候，交易商预计今年将有六次降息。

最近的经济数据（周三的消费物价指数报告可能会与之相呼应）表明，经济正在发生变化，利率长期走高的可能性更大。例如，周五的薪资报告显示，工资年增长率为4.1%，远高于美联储希望看到的水平。

DataTrek研究公司联合创始人尼古拉斯-科拉斯（Nicholas Colas）写道：”仍在增长的美国经济使工资增长率顽固地保持在美联储3.3%的非官方目标之上。“除非经济增长降温，否则很难看到美联储在2024年进行象征性降息的途径。”

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