《欧洲央行维持利率不变，称国内物价压力 "仍然很大"》

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导读：

• 欧洲中央银行在 6 月份实施降息后，周四维持利率不变。

• 这一决定（将关键利率维持在 3.75% 的水平）在人们的普遍预期之中，因为人们对通胀压力，尤其是劳动力市场的通胀压力持续感到担忧。

• 市场定价表明，坚定地预期今年 9 月和 12 月将再降息两次，每次 25 个基点，央行 10 月会议期间将暂停降息。

继 6 月份具有里程碑意义的降息之后，欧洲中央银行周四全票通过维持利率不变，并称 9 月份降息的可能性 “非常大”。

货币政策保持着限制性的融资条件。与此同时，国内物价压力仍然很大，服务业通胀高企，整体通胀率可能在明年很长时间内仍高于目标，"欧洲央行管理委员会在一份声明中说。

欧洲央行理事会在声明中补充说，最近的数据大体支持其将通胀率收敛至 2% 的中期前景。

由于对通胀压力，特别是来自劳动力市场的通胀压力的持续担忧，这一决定--将欧洲央行的关键利率维持在 3.75% --在市场的广泛预期之中。

欧元区 6 月份的总体通胀率从之前的 2.6% 降至 2.5%，但核心通胀率（剔除能源、食品、烟酒等不稳定因素）高于一致预期，稳定在 2.9%。

分析师预计，央行在进一步放宽货币政策之前，将等待更多有关薪资、经济增长和生产率的数据。

工资仍在高速增长，弥补了过去一段时期的高通胀。虽然今年第一季度劳动力成本增长有所放缓，但名义工资的上升和生产率的疲软加剧了劳动力成本的独特增长，"欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德在一次新闻发布会上说。

拉加德说，央行预计今年下半年的通胀水平将有所波动，但由于劳动力成本下降、货币政策的影响以及价格冲击的影响减弱，下半年的通胀水平将整体下降。

欧洲央行将通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导力度作为 6 月降息的理由，这是该央行自 2019 年以来的首次降息。

在周四发布的声明中，理事会表示将继续监测这些领域，并且 “不会预先承诺特定的利率路径”。

然而，市场定价表明，人们坚定地预期欧洲央行今年将在 9 月和 12 月再降息两次，每次 25 个基点，并在 10 月会议期间暂停降息。

拉加德在新闻发布会上证实，7月份的决定是一致通过的--这与6月份的决定有所不同，当时奥地利央行行长罗伯特-霍尔兹曼（Robert Holzmann）是唯一的反对者，他投票赞成再次按兵不动，而不是降息。

拉加德表示：同样一致的是，我们决心依赖数据，逐次决定会议，9月份的决定，有很大的开放性。

对降息持开放态度

对 7 月按兵不动的预期意味着欧洲市场在决定公布后变化不大，欧元兑美元汇率继续小幅走低，兑英镑汇率走高。整个地区的股市普遍走高。

瑞银全球财富管理公司（UBS Global Wealth Management）首席投资官基兰-加内什（Kiran Ganesh）在决议公布后对CNBC记者西尔维娅-阿玛罗（Silvia Amaro）说："欧洲央行仍对9月份降息持非常开放的态度，我们认为这很有可能......我们认为现在是转移现金并在利率下降前锁定当前利率的时候了。

他补充说："说到欧元，欧元和美元今后的利率走势可能很相似，因此我们建议关注那些可能更接近降息周期末期的货币，比如瑞士，我们预计瑞士只会再降息一次。

虽然欧洲央行在美国联邦储备委员会之前就开始降低利率，但投资者现在普遍预计美国央行将在9月份开始降息，并在2025年1月之前至少降息两次。

瑞士、瑞典和加拿大今年都已降息，但本周英国通胀数据不佳，降低了市场对英国央行8月降息的押注，从而在周三提振了英镑。

德意志银行研究部（Deutsche Bank Research）首席欧洲经济学家马克-沃尔（Mark Wall）在一份报告中说，周四的声明显示欧洲央行仍将在9月份降息。

尽管最近的一些通胀数据不太友好，但欧洲央行将其中一些数据解释为一次性数据，将其他数据解释为利润率的吸收。Wall说："欧洲央行正从趋势中获得安慰，并透过噪音看问题，这与‘依赖数据而非依赖数据点’是一致的。

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