《随着通胀下降，美国企业不会急于付出代价》

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导读：

• 美联储本周表示可能在 2024 年降息三次，这不仅有利于股市，也有利于抵押贷款、汽车贷款和所有形式的消费者债务。

• 但整个经济的价格不会这么快下降，企业的定价能力是近几十年来罕见的。

• 随着工资增长超过通胀，美国人终于看到了实际收入的增长，这继续提振了消费者，并使企业有更多理由不回馈利润增长。

最近几周，乔·拜登总统一直在竭尽全力指责大公司的高价行为。

“太多的东西是买不起的，”总统说。

“停止哄抬物价，”拜登最近在另一个场合表示。

指责游戏可能是良好的零售政治，总统已经宣布了一些实际行动来缓解消费者的财务压力，根据法律尽可能多地免除学生债务，公布了各种消除“垃圾费”的计划，并利用《减少通货膨胀法案》赋予降低关键药品价格的新权力。

最近的一些研究支持这样的观点：企业对当前通货膨胀时代的利用超出了他们真正需要的程度。但在政治压力下，不要指望美国企业界会受到影响。

美联储首次表示正在接受通胀下降，甚至没有宣布“任务完成”，本周似乎表示它并不完全不同意市场认为下一阶段降息的观点在其货币政策中，经济中没有大幅削减开支的一支主要力量是企业。

当美联储考虑进行重大转变时，这一直是美联储主席们的想法。里士满联储主席、前企业部门首席财务官汤姆·巴尔金最近表示，他监控并与企业讨论的一个领域是价格设定。 明年将成为联邦公开市场委员会投票成员的巴尔金表示，“除非迫不得已”，公司不会放弃提价的权力。

这是一个来之不易的优势。 巴尔金表示，在过去的二十年里，价格制定者“遭到了打击”，原因是电子商务、全球化、新供应的获取以及大型零售商的力量的结合。 “如果你回到 2018-2019 年，你会发现有些人真的不喜欢提高价格，[因为他们]认为自己没有能力这样做。 我现在正在与价格制定者交谈，有些人后退一步说，“好吧，我们处于这个问题的背面”，但我仍然与那些希望获得更多价格的人交谈 价格。”

11 月晚些时候，巴尔金接受采访时，这个话题再次被提及，并就 2024 年的定价计划对在场的首席财务官委员会成员进行了非正式民意调查。 大多数人表示他们的公司明年将提高价格； 少数人表示他们将保持定价不变；没有人表示他们会降低价格。

巴尔金说：“我正在寻找他们不再大幅提价的时间点，因为他们担心销量和市场无法维持。”

这种情况正在某些商品市场发生，这些市场因新冠疫情而导致的巨大需求已经减弱，而且抵押贷款利率较高的房地产市场压力也减少了购房量。这也是货运市场大规模衰退的结果，在疫情期间合同费率大幅上涨之后，货运市场大幅衰退，大幅降低了托运人的运输成本。 最近能源价格的下跌也减轻了投入成本压力。

Costco首席财务官理查德·加兰蒂在本周公布财报后表示，刚刚结束的季度通胀率在 0% 至 1% 范围内。 但他表示，重大变动是在“大而笨重的物品”上，比如由于运费逐年下降而导致的家具套装，以及“国内物品”。 他所说的“通货紧缩物品”的价格急剧下降，幅度高达 20% 至30%。

玩具是另一个例子。

没有人想成为第一个降价的

不过，总体而言，经济不会走向通货紧缩，如果实际工资增长证明可持续，美联储本周的立场可能会给企业更多的空间来将价格保持在他们想要的水平。毕马威首席经济学家黛安·斯旺克表示：“通货膨胀的下降速度快于工资的下降速度。” “这并不等于通货紧缩。 我们的目标是保持这种趋势，让消费者重新获得因通货膨胀而失去的购买力。”

但斯旺克表示，随着利率的放松，央行“愿意孤注一掷，让经济更快增长，而不是冒衰退的风险”。 “与一年前相比，这是一个重大转变。 他们知道停止加息的决定将引发金融市场放松。 这就像秘密降息一样。 它将刺激经济。 预计通胀将继续改善，但价格上涨放缓的速度可能会放缓。”

货运市场疲软带来的近期利好也可能即将结束。周二，一位物流首席财务官在 CNBC 首席财务官委员会成员电话会议上就市场前景发表讲话时表示，在经历了近代历史上最长的货运衰退之一之后，可能已经到达低谷。物流首席财务官在电话会议上表示：“卡车运价可能会开始从底部反弹。”首席财务官被授予匿名自由发言权。

埃萨德商学院研究定价策略和定价心理学的营销学教授马可·贝尔蒂尼表示，虽然美联储可能实现经济“软着陆”的愿望，但这并不意味着消费者的价格会软着陆。。 贝尔蒂尼说：“公司会做他们想做的事，但永远不会按照你希望的速度做出反应，尤其是在他们提高价格之后。当我们刚刚经历了世界上最好的借口（通货膨胀）来恢复利润的时期时，为什么我会成为第一个削减利润的人？” 他说。

在某些时候，公司将需要重新评估定价策略，尤其是在许多公司的利润率超过恢复水平的情况下，而美国这段快速通胀时期并没有公司可以将其用作如何转变的晴雨表的先例。 “这对于美国市场来说是一个未知的领域，”贝尔蒂尼说。

这就是为什么在 CNBC 首席财务官理事会峰会上，当被问及是否考虑在 2024 年降低价格时，没有一位首席财务官举手的部分原因。

“想象一下我是第一个说我坚持价格不变并让顾客知道的人吗？这就是价格战的开始方式，而作为‘好人’的竞争优势只能持续两秒钟。”贝尔蒂尼说。 “没有人愿意逐底竞争。 过去几年的收益在几个月内就消失了。”

通货紧缩与物价上涨放缓

有一些迹象表明，除了需求受到严重打击的商品领域之外，定价对话开始在公司内部变得更加普遍。但最近定价的下降并不表明公司将在更广泛的产品和服务领域继续朝这个方向发展。

“美联储不希望看到通货紧缩，”一位零售业首席财务官在最近的 CNBC 首席财务官委员会电话会议上表示。 “他们只是希望看到通胀降温。他们希望看到我们无法再提价。”

虽然首席财务官表示“过去几个月市场已经稳定下来，但我不会称之为通货紧缩”。

但他指出，运输成本是一种通货紧缩力量，正在对进口商产生影响，“是供需失衡的一种一次性释放……但对我来说，这是一种与通货紧缩不同的价格调整。 ...我认为我们已经经历了一个有趣的价格调整阶段。 但我想说，从我们的角度来看，情况相当稳定。”

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