《欧洲金融恐慌未止！“挑毛病”的比比皆是，考验在即？》

— CnBays.cn湾区中国 | 【睿问财讯-国际】

导读：

• 在美国硅谷银行倒闭之后，瑞银对瑞士信贷的紧急救援引发了投资者对危机蔓延的担忧。

• 美国联邦储备委员会周三进一步收紧货币政策，加深了这种担忧。

• 投资者对危机蔓延的担忧波及德意志银行。

• 德意志银行近年来进行了数十亿欧元的重组，旨在降低成本和提高盈利能力，改行2022年净收入为50亿欧元（54亿美元），比上年增长159%。

• 摩根大通策略师在周五的一份说明中说：德国银行也有自己的标题压力和治理失误。

德意志银行周五，德国银行股价下滑，而对其违约的保险费用激增，因为这家德国银行被市场对欧洲银行业稳定性的恐慌所吞噬。

然而，许多分析师都在挠头，为什么这家已经连续10个季度盈利并拥有强大资本和偿付能力的银行，会成为市场上似乎处于 "寻找和摧毁 "模式的下一个目标。

在美国硅谷银行倒闭之后，瑞银对瑞士信贷的紧急救援引发了投资者对危机蔓延的担忧，而美国联邦储备委员会周三进一步收紧货币政策又加深了这种担忧。

德意志银行近年来进行了数十亿欧元的重组，旨在降低成本和提高盈利能力。该贷款机构在2022年录得50亿欧元（54亿美元）的年度净收入，比前一年增长159%。

其CET1比率--衡量银行偿付能力的标准--在2022年底为13.4%，而其流动性覆盖率为142%，其净稳定资金比率为119%。这些数字不会表明有任何理由担心该银行的偿付能力或流动性状况。

德国总理奥拉夫-肖尔茨周五在布鲁塞尔举行的新闻发布会上说德意志银行已经彻底重组并使其业务模式现代化，是一家非常有利可图的银行，没有任何依据可以猜测其未来。

围绕德意志银行的一些担忧集中在其美国商业房地产风险敞口和大量的衍生品账簿。

然而，研究公司Autonomous（AllianceBernstein的子公司）周五认为这些担忧是 "众所周知的"，"只是不太可怕"，并指出该银行的 "强大的资本和流动资金状况"。

Autonomous策略师Stuart Graham和Leona Li在一份研究报告中说：我们对该股的看淡评级只是因为我们认为该行业的其他地方有更具吸引力的股票故事（即相对价值）。我们对德意志银行的生存能力或资产标志没有担忧。说得很清楚--德意志不是下一个瑞士信贷。"

与这家陷入困境的瑞士贷款机构不同，他们强调，德意志银行有 "稳固的盈利"，自主预测2023年的有形账面价值回报率为7.1%，到2025年上升至8.5%。

对流动性的 "全新而强烈的关注。摩根大通称，瑞士信贷的崩溃归结为三个原因的组合。这三个原因是："一连串的治理失误削弱了人们对管理层能力的信心"，充满挑战的市场背景阻碍了该银行的重组计划，以及在SVB倒闭之后，市场对流动性风险的 "新的强烈关注"。

虽然后者被证明是最后的导火索，但这一全球金融投资巨头认为，不能低估瑞士信贷试图彻底改革其业务模式的环境的重要性，这一点可以通过与德意志银行的比较来说明。

摩根大通策略师在周五的一份说明中说：德国银行也有自己的标题压力和治理失误，而且在我们看来，它的特许经营权质量远低于其他银行，虽然今天的杠杆率明显降低，但它的成本基础仍然相对较高，而且依靠其FICC（固定收益、货币和商品）交易特许权来创造有机资本和重新评定信用。

中央银行和监管机构曾希望由瑞士当局促成的瑞士信贷银行救援交易将有助于平息投资者对欧洲银行稳定性的不安。

但是，这家有着167年历史的瑞士机构的倒下，以及颠覆债权人等级制度的规则，使瑞士信贷160亿瑞士法郎（174亿美元）的额外一级（AT1）债券化为乌有，让市场不相信该交易足以控制该行业的压力。

相比之下，尽管瑞士信贷显然也有经营成本和资本密集型IB[投资银行]的挣扎，但在很长一段时间内，它仍然拥有高质量的资产和财富管理专营权，以及盈利的瑞士银行；从RWA[风险加权资产]和杠杆风险的角度来看，所有这些都是资本充足的。

专家补充说，无论专营权的质量如何，最近几个月的事件已经证明，这些机构 "完全依赖于信任"。

他们指出：德意志银行的治理失误并没有使该银行在特许经营权方面的损失增加，而瑞士信贷的治理失误却立即受到了惩罚，财富管理部门的投资者流出，导致本应被视为该银行'皇冠上的宝石'的东西本身加深了该银行的损益损失。

在SVB倒闭时，瑞士信贷已经因其流动性状况而受到关注，并在2022年第四季度遭遇了大量资金外流。

CnBays.cn湾区中国|【睿问财讯—国际】综合国内外权威财经资讯，部分国际内容由浦诺英英文精英翻译供稿，睿问财讯编辑整理。来源：网络；图源：网络

【声明】：Cnbays湾区中国 | 【睿问财讯】立足湾区，面向世界，关注产业，助力企业。本网站中英文及图片内容版权属原作者所有，本文转载、摘编、引用、翻译、编辑整理等均出于传播财经等信息之目的和需要，CnBays.cn湾区中国 | 【睿问财讯】刊发所有内容不代表本网任何观点，也不构成任何投资建议。有来源标注错误或文章侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本网联系，我们将及时更正、删除，谢谢

联系：ReveMgt_Express@163.com