《人工智能芯片制造商试图向华尔街推销英伟达替代方案》

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导读：

• 人工智能芯片制造商 Cerebras 正试图成为自 Rubrik 于今年 4 月上市以来首家在美国上市的由风险投资支持的大型科技公司。

• 由于拥有与英伟达（Nvidia）竞争的技术，该公司的发展前景一片大好，但其招股说明书中却布满了红旗。

• 高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）和摩根大通（JPMorgan Chase）三家领先的科技投资银行都没有参与这笔交易。

人工智能芯片制造商 Cerebras 正试图成为自 4 月份以来首家在美国上市的风险投资支持的大型科技公司，并利用投资者对英伟达（Nvidia）永不满足的需求。

的需求。

虽然 Cerebras 在人工智能基础设施领域的地位代表着一个重要的风口，但它也面临着挑战--最明显的是严重依赖于一个中东客户--这可能会成为该公司试图搭乘 Nvidia 浪潮的沉重负担。据报道，Cerebras 在 2021 年的估值为 40 亿美元，而在首次公开募股（IPO）时，该公司正寻求将估值提高一倍左右。

革命风险投资公司（Revolution Ventures）的初创企业投资人大卫-戈登（David Golden）曾于 2000 年至 2006 年在摩根大通（JPMorgan Chase）负责科技投资银行业务。

本周接受采访时说。“我们的承销委员会绝不会通过这笔交易。

Cerebras 成立于 2016 年，三年后推出了首款处理器。这家总部位于加州桑尼维尔的公司声称，在训练大型语言模型方面，它目前的芯片比英伟达（Nvidia）的图形处理器（GPU）更快、更高效。

2023 年，Cerebras 的销售额增长了两倍多，达到 7870 万美元。2024 年上半年，该公司的收入攀升至 1.364 亿美元，而且增长速度似乎还将大幅加快，因为 Cerebras 在其招股说明书中表示，该公司已经签署了价值 14.3 亿美元的系统和服务销售协议，预计将在 2025 年 3 月前预付货款。

但在 Cerebras 的文件中，最明显的红旗与客户集中有关。一家位于阿联酋阿布扎比的公司占据了 Cerebras 今年上半年收入的 87%。这家名为 G42 的客户得到了微软的支持。

的支持，14.3 亿美元的购买承诺完全由它承担。

Cerebras 在招股说明书中没有列出其他客户，但在其网站上列出了一些客户，包括阿斯利康（AstraZeneca）、葛兰素史克（GlaxoSmithKke

葛兰素史克和梅奥诊所。Cerebras 在文件中表示，为了扩大客户群，该公司计划 “在医疗保健、制药、生物技术等相关领域积极寻求机会”，以及 “我们的人工智能加速能力可以解决关键计算瓶颈的其他领域”。

除了在业务上依赖 G42 外，Cerebras 还将该公司视为投资者，并正在寻求财政部美国外国投资委员会（CFIUS）的批准，以扩大这家中东公司的地位。G42 已同意在四月前购买 3.35 亿美元的股份，按照目前的水平，它将成为最大的所有者。如果 G42 承诺斥资 50 亿美元购买 Cerebras 的计算集群，它还可以再购买 5 亿美元的 Cerebras 股份。

美国外国投资委员会有权审查外国对美国公司的投资是否涉及潜在的国家安全问题。Cerebras 在其文件中表示，它不认为外国投资委员会 “对 G42 购买我们的无表决权证券有管辖权”，但补充说 “不能保证外国投资委员会会批准”。路透社周二报道称，受国家安全审查的影响，Cerebras很可能推迟首次公开募股，并取消原定于下周开始的路演。路透社援引熟悉此事的人士的话报道。

美国国会议员对G42通过过去的投资和客户关系与中国建立的历史联系表示不安。今年 2 月，G42 表示已出售其在中国公司的股份，此前，中共问题特别委员会（Select Committee on the Chinese Communist Party）主席、威斯康星州众议员迈克-加拉格尔（Mike Gallagher）致信商务部长吉娜-雷蒙多（Gina Raimondo），对 G42 所称的 “与中国军事公司、国有实体和中国情报部门的广泛业务关系 ”表示担忧。

G42 没有回应置评请求。

被顶级银行回避

自2021年底以来，小型科技公司的估值长期受到压制，首次公开募股（IPO）数量不足，即使获得了美国外国投资委员会的批准，Cerebras要想将这笔交易卖给投资者，也有很多困难要克服。

除了 Cerebras 可能遇到的障碍外，主要的科技投行都没有参与其中。

高盛和摩根士丹利长期以来一直主导着科技领域的 IPO 承销，摩根大通

也在努力参与其中。他们都没有参与 Cerebras 的交易，了解交易过程的消息人士说，他们之所以没有参与，部分原因是与客户集中和外国投资相关的风险。

该交易由花旗集团和巴克莱银行

花旗集团和巴克莱银行都是全球大型银行，但在顶级科技公司的首次公开募股（IPO）中并不占主导地位。

花旗集团、高盛集团、摩根大通和摩根士丹利的代表拒绝发表评论。巴克莱银行没有回应置评请求。

Cerebras 的审计师是德豪会计师事务所（BDO），它不属于所谓的四大会计师事务所之一。今年其他三家由风险投资支持的首次公开募股的会计师事务所是毕马威会计师事务所（Reddit

和 Rubrik)和普华永道（Astera Labs和普华永道（Astera Labs），它们是四大会计师事务所中的两家，另外两家是德勤（Deloitte）和安永（Ernst & Young）。

BDO 拒绝发表评论。

还有 Cerebras 首席执行官安德鲁-费尔德曼（Andrew Feldman），他几年前在一家名为 Riverstone Networks 的上市公司担任营销副总裁时，曾于 2007 年承认一项规避会计控制的罪名。

你还能加上什么来增加难度呢？Revolution 的 Golden 说。

Cerebras 发言人拒绝就此事发表评论。

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