《美联储害怕美国人习惯高通胀》

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导读：

• 美国央行密切关注美国人是否仍然相信通胀最终会恢复正常，这种信心似乎正在减弱。

• 美联储将通胀率恢复到2%的目标所需的时间越长，这些预期可能会继续恶化。

• 美联储或许只需要继续证明，它在历史性的抗通胀斗争中正在取得进展。

一个令美联储担忧的迹象开始出现。

美联储密切关注着可能使其抑制通胀的工作变得更加困难的几种风险，如火热的消费需求对价格保持一定的上涨压力，以及中东地缘政治紧张局势对油价可能产生的影响。

但美国央行也密切关注美国人是否仍然相信通胀最终会恢复正常。这种信心似乎正在减弱。

密歇根大学周五公布的最新消费者调查显示，本月美国人的长期通胀预期升至3.2%，为2011年以来的最高水平。

美联储将通胀率恢复到2%的目标所需的时间越长，这些预期可能会继续恶化。根据美联储9月份发布的最新经济预测，美联储官员预计通胀率要到2026年才能达到2%。

如果说有什么事情会让美联储战战兢兢，那就是通胀预期的恶化。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克本月早些时候对彭博社表示：“如果我们发现消费者或企业真的开始感觉到长期通胀水平正在悄然上升，如果这是他们的预期，我们就必须采取行动，必须控制住这种情况。”

如果美国人对通胀恢复正常失去信心，这将促使美联储进一步收紧货币政策——要么提高利率，要么在比预期更长的时间内保持利率高位。

美联储的基准贷款利率目前处于22年来的高位，投资者已经预期央行将在更长时间内维持较高利率。

“我在美联储工作了六年，如果通胀预期正在走高，而且没有得到控制，美联储绝对会采取行动，”威尔明顿信托投资顾问公司首席经济学家卢克·蒂利表示。

“这是让他们夜不能寐的一件事。他们不会因为经济衰退而失眠，因为衰退来得快去得也快，但他们会因为长期通胀预期走高而失眠，”他说。

目前还不清楚通胀预期是否会继续恶化，美联储关注的是一系列广泛的调查，而不仅仅是密歇根大学的调查。但密歇根大学的调查是投资者和经济学家最密切关注的调查之一。

美联储特别关注长期通胀预期，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在官员们制定货币政策后的每次新闻发布会上都会提到美国人对通胀的看法（每年八次）。

本月早些时候，在官员们投票决定维持利率稳定之后，鲍威尔在最近一次会后新闻发布会上说：“长期通胀预期似乎仍然保持良好。”

但时不我待，通胀率仍远高于2%，一些经济学家认为，美联储抗击通胀的最后一公里可能是最困难的。

美联储理事米歇尔·鲍曼是美联储最鹰派的官员之一，她上周在佛罗里达州棕榈滩举行的纽约银行家协会论坛上说：“如果传入的数据表明通胀进展停滞或不足以及时将通胀率降至2%，我仍然愿意支持在未来的会议上提高联邦基金利率。”

这里的关键词是“及时”。

粘性通胀可能会解除通胀预期的锚定，或导致美国人对通胀的看法持续恶化。但目前还不清楚持续的高通胀需要多长时间才能造成这种情况。

蒂利说，“美联储预期通胀率在 2026 年之前不会达到 2%，这太悲观了”。

纽约联储认为，归根结底，美联储只需要保持信心，相信通胀怪兽终有一天会消失，而过去一年通胀的稳步放缓迄今为止在这方面有所帮助。

该行最近一项关于消费者对通胀看法的分析显示，“今天的消费者对美联储有足够的了解，认识到美联储的政策是近期和预期未来通胀下降背后最重要的因素”。

美联储或许只需要继续证明，它在历史性的抗通胀斗争中正在取得进展。

“我认为2%只是一个数字，因为更有意义的是前进的方向，而不是他们在旅行结束前到达的地方，”大都会人寿投资管理公司首席市场策略师德鲁·马图斯说。“美联储其实只是希望人们不要期望通胀率永远保持在4%的水平。”

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